本周，全球金融市场的一大核心看点便是即将于周四起拉开帷幕的杰克逊霍尔全球央行年会。而根据DataTrek Research的数据，眼下有一个好消息是——从历史上看，美股历年来在这场美联储主持年度经济政策研讨会召开的前后“涨多跌少”。

　　DataTrek联合创始人Nicholas Colas在周一通过电子邮件发送的一份报告中表示，“标普500指数往往会在杰克逊霍尔央行年会召开前后的两周内走高，尤其是在美联储主席发表讲话之后。我们预计今年也会看到同样的行情模式。”

　　今年的杰克逊霍尔全球央行年会定于美东时间8月22日至24日召开。完整的日程安排将在纽约时间8月22日发布。按照过往安排，周四(8月22日)通常为全球央行年会的开幕晚宴，而一系列正式的研讨会和圆桌会议往往会从周五起才正式开始。其中，就包括了目前时间已确认的、将于北京时间周五登台的美联储主席鲍威尔……

　　根据DataTrek的数据，自2010年以来，标普500指数在杰克逊霍尔年会前后两周的平均回报率为0.9%。Colas用下面这张图表列出了历年的涨跌情况：

　　可以看到，除了2022年美股在年会召开前后遭遇大跌外，过去七年这一央行盛会的召开，对于美股市场而言基本都是“好消息”。

　　而DataTrek也将2022年视为了一个“异常年份”。在2022年8月，鲍威尔在杰克逊霍尔发表了长约九分钟的简洁演讲，这是近年来美联储主席在杰克逊霍尔发表的最简短演讲之一，但却也是最为具有杀伤力的一次——当时鲍威尔浇灭了投资者对美联储迅速结束加息行动的希望，标普500指数在一天内应声重挫3.4%。

　　Colas称，鲍威尔2022年在杰克逊霍尔发表的讲话 “令市场大吃一惊”，因为他表明美联储将不惜一切代价降低通胀。鲍威尔当时还警告说，较高的利率可能会导致 “家庭和企业遭受一些痛苦”，因为美联储收紧货币政策可能会减缓经济增长，并使劳动力市场疲软。

　　而现在，投资者在今年的杰克逊霍尔会议召开前，正预计美联储将降息——因为通胀已大幅放缓，而且最近美国就业市场走软，加剧了人们对经济前景的担忧。

　　“市场对美联储今年晚些时候降息的预期非常高，”Colas称，“鲍威尔本周五在这一话题上应该会有足够多的保证，从而在未来两周内看到典型的由杰克逊霍尔年会触发的上涨行情。”

　　从美股市场的最新走势看，本周一，标普500指数再度上涨了近1%，这也是该基准指数连续第八个交易日走高，创下了去年11月以来的最长连涨纪录。目前，标普500指数已仅比7月份创下的历史高点低出了约1.1%。投资者信心的迅速恢复，是在全球股市因对美国经济走向衰退的担忧加剧而引发暴跌不到两周之后发生的。

　　Colas表示，在备受瞩目的杰克逊霍尔演讲之前，鲍威尔 “知道市场刚刚经历了动荡的几周，因此会希望谨慎选择自己的措辞。”

　　与此同时，根据DataTrek的数据，至少从企业最近的财报电话会议来看，它们似乎并不太担心短期内会出现经济衰退。Colas称，在与投资者和分析师就第二季度财报进行的电话沟通中，只有6%的标准普尔 500 指数公司提到了 “经济衰退”，这一比例 “相当低”。

　　作为对比，在2020年第一季度的“疫情衰退”期间，42%的标普500指数公司在财报电话会议中提到了 “衰退”，而在2022年上半年美国经济经历的“技术性衰退”(GDP连续两个季度出现负增长)期间，当年第二季度 “衰退”的提及率达到了47%的峰值。下图引用了FactSet的数据。

集成电路、芯片产业链今日大涨，集成电路ETF(159546)涨3.66%，芯片ETF(512760)涨2.36%。

万民远分析：“整体经济复苏略低于预期，在此背景下，对行业基本面实质性影响并不大的医保政策、比价政策，让较为敏感的市场会过度反应。”

　　“这与其说是一种经济观察，不如说是一种信号什么是融资炒股，表明企业管理层对公司的近期盈利能力仍然充满信心。如果需要为盈利不佳或降低前瞻性指引寻找借口，我们肯定会听到更多关于经济衰退迫在眉睫的说辞，”Colas表示。